百度和攜程的緋聞傳出，一位百度系人士告訴我，這確實是板上釘釘。被競爭對手在今天這個特別的日子，委托媒體在凌晨泄露出來，用心良苦。這是百度在蟄伏多日之后的又一個大動作——就像19億美金天價的91無線給互聯網投資并購市場帶來的影響一樣。
最大規�；ヂ摼W并購事件
我了解到的情況是，最終的操作方式可能有兩種：攜程收購去哪兒，百度用去哪兒去置換新攜程的控股權。第二種則是媒體所披露的百度控股攜程,再與去哪兒整合。并購的操盤過程應該是百度、去哪兒和攜程三方均參與其中，最終由莊辰超還是梁建章來主導新的攜程（或者說新的去哪兒）仍是懸念。
不論是哪種方式的直接結果都是，一個新的在線旅游巨無霸即將誕生，百度是它的實際控制者。這是今年互聯網并購的大事件，也將是中國互聯網史上最大規模的并購，其影響遠遠超過前不久的騰訊與大眾點評的聯姻。
從市值（估值）來看，攜程近70億美元的市值，僅次于BAT3、小米、京東、網易和唯品會，排在中國互聯網TOP9。與去哪兒合并之后則將形成下一個百億美金公司，進入TOP6甚至TOP5。
從手法來看，百度在投資業務上親睞控股或者收購，這是其未拿下點評的原因，攜程則能接受，本次交易規模應該超過35億美元甚至更高。百度手里的現金流為100億人民幣，200億短期投資，合計不到50億美元。因此，必然會有百度或者去哪兒的股權置換。百度不可能花光所有的現金流。這只是它在2014年的投資計劃中的第一步，接下來還會有更多動作。
還有一個可能性是百度先戰略投資再逐步謀求控股——就像當年對去哪兒做過的事情一樣。不過百度最近已經明確了“狼性”的絕對控制式的投資策略，這樣的可能性微乎其微。當然，有傳言說百度的投資操盤手湯和松有可能離職，如若是真，百度改變投資風格也不是沒有可能。
從結局來看，百度與攜程有著業務上的深度整合空間，不是戰略投資這樣的淺層合作式的投資，攜程與去哪兒的關系由競到合，新的攜程成為中國在線旅游市場的絕對寡頭，也可以說是O2O的寡頭——在線旅游實質上是為數不多的成熟的O2O模式，另一個是團購。
垂直一體化的在線旅游巨無霸
這難免讓人想起另外兩個在美上市公司之間的合并：優酷和土豆。兩者合二為一之后，成為中國視頻行業的老大，它們的合并是以100%的換股方式進行，王微退出。去哪兒和攜程也很可能是換股的方式。
不同之處在于，優酷和土豆是兩個處于同一個環節的業務的合并，是橫向的擴展。結果是更大的規模進而獲得廣告的更大議價權。而去哪兒和攜程的合并則是處于不同環節的業務的垂直整合，除了影響規模之外，還會發生更多的化學反應。
在去哪兒上市之時，筆者曾經指出去哪兒在旅游中與百度處于同樣的位置。去哪兒聚合其他OTA服務商、機票服務商的信息，做在線旅游的“入口”，是百度中間頁的一部分。機票、酒店、門票、度假，去哪兒都是整合的其他旅游網站的信息。它是在線旅游信息的“匯聚者”。
攜程則是中國最大的OTA網站，其直接與線下的商家打交道，掌握著互聯網巨頭所覬覦的Offline資源。在to C的市場推廣這一側，在機場、火車站、汽車站你可以經�？吹綌y程的攤點或者工作人員，最瘋狂的時期他們在候車室點對點地推銷其App和會員卡。
趨勢是，攜程期望可以更加的互聯網，更加的Online，近年來對地面團隊時有裁員以獲得更高的利潤率，Q4攜程毛利率73%，但運營利率卻只有13%，最近幾年是一降再降。很大原因便在于線下過重，互聯網的推廣營銷方式成本低許多。
去哪兒卻反過來，它從更“輕”的線上模式正在走向線下，從匯聚第三方開始探索自營，去哪兒在上市之后的首季財報大幅虧損，它必須要尋求更多的“開源”之道。自營團購業務開始激進成為重要業務，自有OTA業務的聲音也曾傳出過。
一年前，去哪兒推進TTS(Total Solution，酒店在線交易系統)，以圖將“自營、直銷和分銷”全部囊括，卻受到OTT廠商們的抵制，藝龍、，芒果一度將全線酒店產品從去哪兒下架。去哪兒要做OTT，會受到相當大的阻力。它是收費的裁判，運動員們不樂意它兼任運動員。
去哪兒擴展的阻力，攜程要更加互聯網的訴求，成為兩者天然的整合空間。整合之后，新的攜程將“自營、直銷和分銷”做到了一起，攜程在近年還消耗數億美金收入了快捷酒店管家、途家網、飛常準等垂直應用，新攜程將覆蓋到在線旅游的每一個環節。
攜程和去哪兒，一個擅長地推，一個擅長線上；一個擁有商戶資源，一個擁有數據資源；一個強在呼叫中心，一個強在App+網站，合在一起之后必然將引發化學反應。
當然也有物理反應。一份報告則顯示，2013年攜程和去哪兒在在線旅游預定市場兩家獨大。用戶份額分別達到了33.9%、22.1%。淘寶旅行等處于第二陣營，用戶份額均在5%至10%之間。如果兩者合并不排除重疊，合計用戶份額達到56%。這是它們的起點。
百度的另一種思維：挺近傳統行業，不只是O2O
去年10月，以馬云高喊火燒南極為起點的AT O2O大戰吸引巨量關注。百度剛納入91無線，此后在投資上并無大的動作。阿里和騰訊則進行了近乎軍備競賽的多重并購，主線是O2O。打車應用、零售巨頭、大眾點評、電商網站。與此同時進行的打車補貼這樣的燒錢大戰更是成為坊間話題。對比之下百度稍顯落寞，一些競爭對手以此攻擊百度無所作為。
如果百度成功納入攜程，將再一次改變人們的偏見。不鳴則已一鳴驚人，是李彥宏一貫作風。如果大家有印象，19億美金的91無線案中，百度也證明了這一點。只不過人們太健忘了。
在去年5月云南舉行的百度站長大會上，李彥宏已經說得很清楚，互聯網，包括移動互聯網應更加積極的向傳統行業進軍。在那次大會上李彥宏還具體分析了五個行業，來說明自己的主張：一是電商，二是旅游，三是出版，四是教育，五是醫療。旅游排在第二位，他對于互聯網改變旅游行業的看法是這樣的：
“中國的星級酒店大概總共有八九千家，絕大多數酒店都是只有一間店，都不是連鎖的。而美國很不一樣，美國絕大多數星級酒店都是連鎖的，他們的訂房、管理都是非常成體系，及早的預測什么時候人多，什么時候人少，在網上下單，到他們的網站上去可能能得到最多的優惠。而中國的酒店訂房確認還只認傳真，既沒有規模效應，又沒有使用先進的技術，這就使得我們的OTA在中國的旅游方面的網站，攜程也好、藝龍也好，去哪兒也好，都能獲得比美國的同類counterpart，更大的發展潛力和更大的發展空間，線下沒有做的事情，我們依靠互聯網的力量、依靠互聯網的技術，依靠互聯網人的思維，依靠互聯網公司的治理結構和競爭力，我們可以做的更好。”
基于此可以認為，百度想要拿下攜程這樣的具備顛覆傳統行業的企業，并非什么新的想法，更不是受到O2O大戰抑或阿里、騰訊激進的投資步伐的影響。當然，O2O大戰可能讓這個時間點來得更早。進軍傳統行業是百度整體戰略的一部分。一個老掉牙的理由是，攜程是中間頁網站，中間頁戰略是百度的核心。
雖然新的攜程（去哪兒）與手機百度、百度地圖、百度團購、百度錢包（即將盛大推出）、糯米網等業務有著十分大的整合空間，但大可不必將攜程聯姻和去哪兒聯姻與O2O這個前景并不明朗的模式靠在一起。受支付政策的影響，O2O和移動支付的泡沫已經正在被擠破。百度并不是奔著這一個被鼓吹起來的模式而去。重點是李彥宏早已看中傳統行業，尤其是旅游。
根據李彥宏在Q4財報分析師會議上透露的信息來看，百度2014年仍然將進行大張旗鼓的投資。不少人還有一個誤會是，可供巨頭們收購的優質對象已經越來越少。但如果攜程這樣的巨無霸都可以被并購，接下來一切實體都可能成為巨頭的囊中之物。
如果將范圍圈定在互聯網，選擇屈指可數；但如果將這個范圍放大到制造、出版、旅游、教育、醫療這些傳統行業，則是琳瑯滿目。阿里拿下恒生電子[9.99% 資金 研報]、百度拿下攜程就是風向標。
百度、攜程、去哪兒的三角故事還未塵埃落定，但百度的擴張戰略已經確定，以最合適的方式找到互聯網與傳統行業的結合點。相比鬧熱O2O，傳統行業與互聯網的結合才是真正廣袤的原野，是互聯網企業可以進擊的新大陸[0.76% 資金 研報]。
